投行事务直面大考券商推进转型各展其长

发布时间：2025-05-05　点此：480次

证券时报记者马静

2024年是证券职业的窘境回转之年——营收和净利润双双完结增加。不过，分事务来看，投职事务显着仍在呼喊春天。

到4月27日，已发表2024年年报的38家上市券商中，仅有6家券商的投职事务手续费净收入完结正增加，最高增幅为91%。

与之构成鲜明对比的是，别的32家券商的投职事务手续费净收入均匀下滑27%，最高降幅达84%，直面大考。

受商场环境影响，券商正在加快投职事务转型。

证券时报记者整理年报发现，大型券商更加坚定地向供给全事务链的概括金融服务商跨进，辐射境内外需求；中小型券商则深耕细分范畴，加快打造精品投行。

6家券商投职事务正增加

关于证券职业而言，2024年可谓“丰收年”——全职业完结营收4511.7亿元，同比增加11.2%；净利润1672.6亿元，同比增加21.3%。

不过，区分事务结构来看，投职事务的收入仍在下滑，拖累了职业的全体体现。中证协计算的数据显现，2024年投职事务占全职业收入的比重，从上年的13.42%降至了7.8%。

到4月27日，除了天风证券、中银证券、长江证券、长城证券4家券商，已有38家上市券商发表2024年年报，从中能够一窥券商投职事务在曩昔一年的展开情况。

数据显现，2024年，38家上市券商的投职事务手续费净收入算计292.18亿元，同比下降27%，降幅较2023年有所扩展。详细到券商层面，仅有创始证券、榜创始业、太平洋证券、广发证券、南京证券、我国银河证券完结了正增加。

从年报泄漏的信息中，能够大致概括出上述6家券商完结投职事务逆势增加的“窍门”。

比方，创始证券上一年加大了对北交所的服务力度，完结可转债商场单笔规划最大项目的承销发行，一起财物证券化（ABS）发行与出售规划也完结了双进步；榜创始业也聚集北交所布局事务，完结了2单IPO项目，新三板引荐挂牌事务也有所前进；太平洋证券、广发证券、南京证券、我国银河证券则首要获益于债券承销事务的显着增加。此外，广发证券上一年的并购重组事务取得了较好成果，我国银河证券的海外投职事务则完结了重要打破，这无疑为两家券商的投职成绩增色不少。

券商股权融资事务遍及滑坡

一边是上述6家券商的逆势增加，另一边则是其他32家券商的团体下滑。

数据显现，已发表2024年年报的38家上市券商中，有32家券商的投职事务手续费净收入出现不同程度的下降，降幅在2%~84%之间。

其间，华林证券降幅最大，同比下降84%至0.17亿元。依据年报信息，该公司2024年投职事务收入首要依靠财务顾问事务。

关于投职事务手续费净收入的大幅下滑，华林证券称，这首要系IPO及再融资阶段性收紧所造成的。

清楚明了，股权融资大幅放缓的确显着拖累了券商投行的成绩体现。依据Wind数据，按上市日计，2024年A股商场股权融资2904.72亿元，同比下降73.62%。其间，首发上市融资673.53亿元，同比下降81.11%；再融资2231.2亿元，同比下降70.03%。

Wind数据显现，以发行日为计算口径，西部证券、华安证券、华西证券等在陈述期内均未有股权融资项目在册。而在2021~2023年三个陈述期内，这4家券商操盘的股权融资项目数量均在10个（含）以上。

商场环境的较大改变，也让历来在股权融资事务方面见长的中信证券、招商证券、中信建投等头部券商仍未恢复元气，上一年投职事务手续费净收入的降幅均在30%以上。

不过，也有一些券商遏止了投职事务下滑的态势，比方中金公司、国元证券、方正证券等。尽管这3家券商上一年的投职事务手续费净收入同比增幅依然为负，但相较2023年已显着收窄。其间，中金公司发力并购重组事务，熨平了股权融资事务大减带来的成绩动摇。

中小券商深耕细作打造精品投行

在职业显着承压之下，券商投行也积极地继续转型。不过，大券商和中小券商的转型途径各有偏重。

在谈及2025年投职事务展开规划时，中信证券、中金公司等大型券商不谋而合地瞄准了四大方面：榜首，强化和其他事务的协同，尽力为企业供给概括投行服务；第二，加强工业才能建造，聚集新质生产力工业，拓宽和掩盖更多要点客户；第三，强化精细化办理和危险防控，进步执业水平；第四，助力我国企业出海布局，继续加快推动国际化展开，拓宽全球客户商场。

而面临仍需进一步回暖的商场环境和不断攀升的商场集中度，中小券商则将打造特征投行、精品投行作为方针，深耕细分范畴。

比方，以债券承销事务见长的财达证券称，将继续以债券事务优势引领股权事务，完结股债联动；东北证券称，将规划和构建买卖型投职事务形式，强化与直投、并购基金事务的联动，要点环绕并购重组和市值办理等事务，完善内外部协作途径与联合拓客机制；信达证券称，将加强与我国信达事务协同，展开破产重整等财务顾问事务，构成差异化竞赛优势；国海证券称，将深化优质工业资源堆集，继续经过“区域深耕+职业深耕”战略，稳固并扩展区域商场优势和职业优势；南京证券称，将环绕地方政府重要导向、要点范畴工业，供给全链条、个性化的概括金融服务，做深生物医药、高端配备、轿车零部件、金融等优势职业。

股权融资发行节奏有望回暖

展望2025年，不少非银分析师对券商投职事务的研判相对达观。

中信证券非银分析师田良团队以为，本年IPO常态化驱动承销保荐收入回暖以及并购重组继续展开拓宽财务顾问收入空间，是投职事务收入进步的重要关键。

国泰海通非银分析师刘欣琦估计，一季度，42家上市券商的投职事务收入同比增加4.7%，股权融资边沿回暖提振了投职事务盈余。

从计算数据调查，股权融资的发行节奏确有回暖之势。依照发行日计算，一季度国内股权融资规划为1104.16亿元，同比增加四成，其间再融资规划为938.35亿元，同比大增67%。与此一起，港股IPO及再融资规划继续增加，一季度IPO募资规划同比进步291.34%，再融资方面则出现了比亚迪股份、小米集团配售等大项目。

中信建投非银分析师赵然以为，2024年投行展开出现“方针引导转型、商场结构调整、立异驱动增加、整合优化格式”的特征，职业在应战中夯实根底，为长时间高质量展开积储动能。2025年，跟着IPO商场回暖、并购重组方针继续落地及新质生产力相关事务进一步拓宽，投行收入结构有望改进。券商将进一步聚集“功能性”与“专业性”，经过数字化转型、国际化布局及工业链深度服务，向一流投资银行加快跨进。

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